Las petroleras mexicanas están contadas
Las recientes reformas energéticas de México han puesto al país en el mapa de las compañías petroleras internacionales que parecen interesarse cada vez más por invertir en el país centroamericano. Por primera vez en más de 70 años, las empresas privadas pueden participar en sus negocios y petróleo upstream junto a la estatal Pemex.
Una gran pregunta para estas compañías privadas, especialmente para los actores más pequeños de exploración y producción, es cómo van a financiar sus nuevos negocios en México. Para abrir el país en sentido ascendente, se ofrecen nuevos tipos de contratos que, aunque se utilizaron en otros lugares, no se han implementado en México anteriormente.
Específicamente, México está otorgando a los inversionistas privados contratos de producción compartida (PSC), que permiten un porcentaje de la producción como pago, así como acuerdos de licencia que permiten la transferencia de hidrocarburos a través de un pago en efectivo una vez extraídos. Las partes privadas ahora también pueden informar sobre los acuerdos contractuales previos y los beneficios esperados, siempre que se estipule claramente que todos los recursos que se encuentran en el subsuelo siguen siendo propiedad de México.
La Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH) ha llevado a cabo un flujo constante de subastas, y docenas de empresas han ganado contratos para una cartera diversa de bloques en todo México. La viabilidad financiera y económica de estas licitaciones y acuerdos de exploración y producción es crucial para la industria y el futuro económico del país.
Muchas compañías de E & P necesitarán obtener financiamiento de deuda para financiar sus gastos de capital y costos operativos. Satisfacer estas necesidades será un desafío en el mercado recién abierto de México. Pero es una oportunidad atractiva para bancos, firmas de inversión, abogados y otros consultores que están familiarizados con su marco regulatorio y poseen la capacidad de estructurar transacciones tan complejas.
El desafío es identificar qué es posible bajo la ley mexicana para asegurar, hacer cumplir y / o disponer de los campos petroleros adjudicados por la CNH y, al mismo tiempo, asegurarnos de que el préstamo y la garantía no estarán subordinados, la deuda que está subordinada es es más arriesgado porque solo se pagará después de que se paguen todas las demás deudas corporativas, en caso de incumplimiento del prestatario o de quiebra. Para estos proyectos, se deberán hacer ajustes al régimen regulatorio actual para proporcionar certeza y reglas claras tanto para los prestamistas como para los prestatarios.
A nivel mundial, las empresas de avanzada utilizan muchas estructuras para financiar sus negocios de E & P. Típicamente, las compañías independientes y no integradas de E & P buscan financiamiento a través de Reserve Based Lending (RBL), una línea de crédito renovable garantizada por reservas probadas de menor riesgo, lo que ayuda a determinar cuánto se puede pedir prestado. Aunque las estructuras de RBL pueden variar de una jurisdicción a otra, RBL es un producto sólido y de larga data en la industria bancaria.
Estados Unidos es uno de los pocos mercados donde es posible obtener una hipoteca sobre un yacimiento petrolífero o de gas subyacente, porque una compañía petrolera es capaz de poseer las reservas subyacentes. Sin embargo, en México y en muchos otros países, las reservas son propiedad del Estado, por lo que se han creado diferentes formas de RBL.
El marco regulatorio nacional en México no está completamente desarrollado, ni está completamente alineado con los conceptos legales y las prácticas bancarias observadas en los países desarrollados. RBL requiere un grado de certeza con respecto al tamaño y la comercialidad de las reservas de hidrocarburos, así como a los derechos de la compañía petrolera sobre dichas reservas no producidas.
